全球新能源汽车“变革浪潮”系列报告之一(36 页)

内容目录

1. 引言：等闲识得东风面 万紫千红总是春 ..... 4

2. 驱动力1：双积分 新能源产业发展的强制法规......... 6

2.1. 细则：两项积分挂钩考核 .................. 6

2.1.1. CAFC 积分的计算：油耗压力的来源 ................ 6

2.1.2. NEV 积分的计算：鼓励高里程低耗电BEV ..... 8

2.1.3. 积分挂钩：CAFC 积分与NEV 积分按1:1 换算 ........... 9

2.1.4. 惩处措施：减停产影响更为深远 ..... 12

2.2. 影响：框定总量 敦促后进车企加速转型 ................ 12

2.2.1. 总量：预计2020 年新能源乘用车产量146 万-194 万 ........ 12

2.2.2. 车企：方案促使转型 细节影响结构 ............. 13

2.3. 进展：方向确定 细节仍可能变化 ............... 17

2.4. 小结 ............. 17

3. 驱动力2：特斯拉Model 3 推动新能源汽车2.0 时代到来 ................ 19

3.1. 特斯拉：汽车行业的变革引领者 ................. 19

3.1.1. 电动化：掀起第一波浪潮 ................... 20

3.1.2. 智能化：瞄准高度自动驾驶 .............. 24

3.1.3. 变革传统：新的管理和商业模式 ..... 27

3.2. Model 3：将成新能源汽车领域的第一款爆款车 .................. 28

3.2.1. 第三次飞跃 自预定起就已成爆款 .................. 28

3.2.2. Model 3 具有类iPhone 4 的示范效应 ............ 30

3.3. 小结 ............. 31

4. 投资建议 ............... 33

4.1. 驱动力1：双积分 新能源产业发展的强制法规 .................. 33

4.2. 驱动力2：特斯拉Model3 推动新能源汽车2.0 时代的到来 ........ 33

4.3. 投资建议：上中下游 各有千秋 ................... 34

4.3.1. 下游：未形成龙头 关注爆款车及其产业链 .............. 34

4.3.2. 中游：一家独大与群雄逐鹿并存 ..... 34

4.3.3. 上游：竞争最充分稳定 龙头显著受益 ......... 35

图表目录

图1：车企CAFC 实际值的计算 ........ 7

图2：车企CAFC 目标值的计算 ........ 7

图3：油耗积分与NEV 积分机制简图（按6 月第二稿） .................. 10

图4：双积分方案提供的CAFC 和NEV 积分转让/交易协议范本 .................. 11

图5：特斯拉发展历程 ......... 19

图6：特斯拉三步走战略 ..... 20

图7：特斯拉Model S ........... 21

图8：特斯拉Model S 主要参数 ....... 21

3

图 9：Model X 独特的鹰翼门设计 .................. 21

图10：Model X 宽敞的空间............... 21

图11：Tesla Model S 全铝制车身分解 .......... 22

图12：特斯拉、日韩系和比亚迪车企主流正极材料路线 ................. 23

图13：Model S 的冷却液管道壁面设计 ....... 23

图14：Model S 电池包内部结构 ................... 23

图15：特斯拉推出无线充电装置................... 24

图16：特斯拉无线充电装置（Plugless）安装说明 ............... 24

图17：Autopilot1.0 传感器布置情况 ............ 25

图18：Autopilot2.0 传感器布置情况 ............ 25

图19：特斯拉盲区预警功能 ............. 26

图20：特斯拉自动变道功能 ............. 26

图21：特斯拉具备传统车企和互联网双重优势 ...... 26

图22：无人驾驶不同技术路线对比 .............. 26

图23：特斯拉供应体系：一定程度上异于传统车企............ 27

图24：特斯拉Model 3 产能规划（辆） ................... 29

图25：特斯拉产能规划（万辆） .................. 29

图26：新能源汽车产业链 ................. 35

表 1：GB 27999 对乘用车车型燃料消耗量达标值的设定（2015 年之后降幅目标明显增大）............ 6

表2：新能源与节能车型在CAFC 实际值中的倍数 ................ 7

表3：6 月版/9 月版NEV 单车积分对比 ........ 8

表4：双积分计算和运用规则示例（复杂情形） .................. 10

表5：双积分方案对三类不同违规情形的处理措施 .............. 12

表6：根据双积分方案，2018 年起中国NEV 生产/进口的销量及渗透率要求 ....... 13

表7：根据双积分方案，2018 年起年产5 万辆以上车企的NEV 生产比例要求 ................... 13

表8：2016 年国产乘用车企业CAF 情况 ................... 14

表9：2016 年进口乘用车企业CAFC 情况 ................ 16

表10：Model S 与竞争车型对比 ................... 21

表11：Model X 与竞争车型对比 ................... 22

表12：Autopilot2.0 与Autopilot1.0 硬件对比情况 ............... 24

表13：特斯拉OTA 升级历史 ........... 25

表14：传统OEM 与特斯拉经销模式的区别 ............ 28

表15：特斯拉Model 3 当前两个版本的基本信息 ................ 30

表16：特斯拉Model S/X/3 基本对比 .......... 30

表17：特斯拉Model 3 比市场其它新能源车型性价比更高、品牌形象更好、销量更大 .. 31

表18：特斯拉销量及预期销量（全球，辆） .......... 31

表19：推荐/建议关注标的盈利预测表 ....... 36

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