金融IT深度报告( 20 页)

内容目录

1. 证券行业加大金融科技投入 ....... 4

1.1. 政策鼓励，证券行业IT 发展正进入加速阶段 ...... 4

1.2. 证券公司的金融科技建设投入分化显著 ........ 6

1.3. 信息技术对于中资券商的支持处于“改善产品和服务质量”阶段 ..... 7

2. 恒生电子：金融IT 领域绝对龙头 ..... 9

2.1. 公司架构：蚂蚁金服入股提供技术支撑 ........ 9

2.2. 公司业务：传统与创新业务双轮驱动 ........... 10

2.3. 公司核心竞争力：产品化程度高，可复制性强 ........ 11

3. 财务情况：业绩表现稳定，收入结构优化 ............ 13

3.1. 业绩表现：过去三年保持平稳增长，2020 年受会计准则变更拖累业绩 ........ 13

3.2. 经营效率：成本控制得当，员工持续计划将调动核心骨干积极性 ........... 15

4. 黄金赛道+垄断地位，恒生电子未来可期 ..... 16

4.1. 证券IT：信息系统支出绝对值未来四年复合增长率超过16% ..... 16

4.2. 基金IT：财富管理转型正当时，未来信息系统投入规模可期 ............ 18

图表目录

图1：我国金融科技产业发展历程 ............ 4

图2： 我国证券行业信息技术投入及占营业收入比重（单位：亿元） ............ 4

图3：2019 年国际领先投行IT 投入占营业收入比重约为8.41% （单位：亿美元） ............ 5

图4：主要券商的信息技术投入情况对比（单位：亿元） ...... 6

图5：中资券商正处于第二步，未来将加速向第三步迈进 ...... 7

图6：工程类职位空缺在高盛目前的职位空缺总数中所占比例最高 ........... 7

图7：2019 年，国外投行的信息技术人员在整体员工中的占比情况（人，%） ..... 8

图8：国外投资银行的金融科技创业企业投资数量（ ....... 8

图9：恒生电子发展历程回顾（1995 年至2020 年） ....... 9

图10：公司与控股股东之间的产权及控制关系方框图 ..... 9

图11： 2019 年公司规划了“6 纵6 横”的业务版图 ............ 10

图12：恒生电子的传统业务与创新业务占比情况（2019 年和2020 年三季度） ........ 11

图13：恒生电子经营性现金流变化情况 ...... 11

图14：恒生电子预收款占比处于高位 ........... 11

图15：恒生电子维持较高的毛利率 ........ 12

图16：恒生电子与金证股份的营业收入对比（单位：亿元） ..... 12

图17：恒生电子在净利润率方面遥遥领先于金证股份（单位：亿元） .......... 12

图18：恒生电子近年来研发投入及占比（亿元） ............ 13

图19：恒生电子营业收入 .......... 14

图20：恒生电子归母净利润 ...... 14

图21： 恒生电子营业收入分业务领域的占比情况 .......... 14

图22： 2014 年至2019 年恒生电子软件及硬件收入结构 ............ 14

图23：2016 年至今，公司盈利能力持续改善............ 15

图24：EBITDA 和EBITDA Margin 增长迅速 ........ 15

图25：恒生电子历年成本结构拆分（单位：亿元） ....... 15

图26：恒生电子与可比公司人均薪酬情况（万元） ....... 16

图27：资本市场改革持续推进，证券公司迎来历史发展机遇 ..... 18

图28：国内公募基金管理规模达到19.89 万亿元（2020 年底，单位万亿元）............ 18

图29：贝莱德2016-2020 年信息技术投入与信息技术服务收入对比（单位：百万美元）....... 19

表1：我国金融科技产业相关政策 ............ 5

表2：金融科技建设投入成为头部券商的重点考核指标之一 ......... 6

表3：证券行业盈利预测（单位：亿元） ............ 16

表4：证券行业信息系统投入情况预估（2020E-2023E） ..... 17

表5：中信证券配股募集资金总额不超过人民币280 亿元............ 17

表6：2018 年至今，部分上市券商补充资本金的情况 ........... 17

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