美国目标日期基金的创新之路( 9 页)

主要内容

美国目标日期基金的行业格局变化

1993 年第一只目标日期基金诞生，此后十年，推出TDF 产品的基金公司不足10 家。QDIA 制度推出以来，越来越多的基金公司开始进入目标日期基金市场，行业格局初步形成。2011 年之前，富达凭借先发优势长居榜首，先锋基金自2003 年进入市场凭借被动管理的低费率优势后来居上，自2012 年以来跃居第一，且优势不断扩大。

美国目标日期基金的早期创新

早期为抢占市场份额，目标日期基金的创新主要有三方面，一是投资方式是主动（active）还是被动（passive），二是资产配置稳定点是到达（to）还是穿越（through）退休日期，三是下滑路径的多样化。

美国目标日期基金的近期创新

随着TDF 市场的成熟，行业格局也逐渐成型，先发优势和行业集中度显著。新的市场进入者要跻身TDF 市场，仅靠早期的产品创新模式无法实现，由此催生近期的几类创新，多重管理人模式（multi-manager）、另类投资策略、smart beta 策略及可持续发展理念。

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