电信行业发展分析报告 ( 61 页)

目录I CONTENTS

01 算力新迭代：需求供给仍好，技术演进布局卡位

Al 新的超速变革使得算力成为基石，互联互通是其中核心，经过两年Al 基建和应用加速，新的模型、新的网络架构推动全球Al 需求仍旧保持极为旺盛且呈现波浪式上行的状态， GPU 芯片、服务器、交换机、光模块、液冷等算力基础设施仍是基建的重心。其中，降本、降功耗、增效—直是算力发展过程中不断追求的方向，光模块围绕此重点关注速率、封装方式、材料、网络技术的革新，积极关注硅光、、、、相干等技术演进的机会。

在的需求下，数据中心交换机的占比将逐渐走高超过非数据中心交换机，国内产业链所占价值昼也随之提升。服务器机柜整体功耗巳跨过风冷能力上限，液冷渗透率有望从年开始快速提升，国内液冷服务器市场有望在算力的旺盛需求催化下快速放量。

02 连接大扩展：地面连接优化更迭，走向空天地一体化

天地—体化的大带宽通信网络是下—代通信发展的主要方向，是建设卫星互联网是发展通信的重要—环。中美提出了多项通信卫星星座发射计划，有望推动产业链快速发展， 星座和星座协同打造产业链，全面覆盖国内和海外市场。传统航天体系不能完全满足低轨组网带来的旺盛需求，华为等通信设备厂有望接棒成为主要供应商， 年卫星通信投资应关注深度参与产业进展的标的。运营商需要寻找方法以提升用户数据消耗罣，开发带宽更高的是基础，同时实现了通信与感知技术的融合，对低空经济的监测环节至关重要，目前商业应用启动，运营商积极跟进。

03 红利稳增长：优质资产属性突出，新业务转型价值重估

04 重点推荐公司及风险提示

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