装饰行业成长性研究(19 页)

 装饰行业成长性研究

提要

装饰行业作为成长性较好的建筑细分领域，过去几年凭借持续靓丽的财报和较好的股价表现已经逐步得到市场认，但对装饰企业未来的成长性，市场仍不乏质疑的声音，认为增长中枢或将下降到 20%-25%大有人在，我们此篇报告通过拆解装饰企业增长的主要来源，认为未来两到三年，装饰企业增长仍然有望保持在 35%-40％左右

图表目录

图 1：建筑业总产值增速及GDP增速对比................................. 6

图2：建筑业总产值占GDP比重约为25%................................. 6

图3：房地产销售面积及其同比增速.................................... 6

图4：房地产开发投资完成额及其同比增速................................ 6

图5：房地产新开工面积及其同比增速........................................ 7

图6：房地产竣工面积及其同比增速.................................... 7

图7：2000年以来形成的供应缺口...................................... 7

图8：装饰行业历年总产值及其同比增速.................................... 8

图9：“十一五”和“十二五”装饰业总产值对比.............................. 8

图10：“十一五”和“十二五”装饰业总产值增速对比............................ 8

图11：行业龙头企业的增速远高于行业整体增速.............................. 9

图12：“十二五”期间装饰企业数量将进一步减少.......................... 10

图13：有资质企业占比将进一步提高........................................10

图14：装饰行业的龙头企业市场份额逐年提升................................ 10

图15：装饰企业的年平均产值............................................ 11

图16：百强企业平均值提高更快........................................ 11

图17：我国城镇化率逐年提升............................................ 11

图18：中西部地区城镇化率明显低于东部地区................................ 12

图19：金螳螂净利润增速明显高于营收增速....................................13

图20：洪涛股份净利润增速亦高于营收增速....................................13

图21：三大因素强化上市公司龙头地位....................................13

图22：工厂化对金螳螂的生产效率提升明显....................................14

图23：装饰指数与地产指数-月度走势.......................................15

图24：装饰指数与地产指数-季度走势.......................................15

图25：建筑装饰指数3年一个周期的轮回................................15

图26：装饰指数滞后半年于地产投资........................................16

图27：装饰指数提前半年于地产投资........................................16

图28：2012年后装饰指数滞后半年于地产销售.............................. 16

图29：2012年前装饰指数提前半年于地产销售.............................. 16

图30：装饰指数滞后与地产竣工面积增长................................17

图31：装饰指数与地产新开工面积增长......................................17

表1：市占率每提升0.05%对公司营收增长提升显著..............................12

表2：金螳螂人均产值与人员增长率对净利润增长率的提升..................14

×